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天风证券股份有限公司吴立,林逸丹近期对晨光生物进行研究并发布了研究报告《业绩贴近预告上限！看好下半年有望持续高增！》，本报告对晨光生物给出买入评级，当前股价为15.92元。
晨光生物(300138)
事件：晨光生物发布半年报，2023年上半年营业收入约36.69亿元，同比增加13.68%；归母净利润约2.99亿元，同比增加24.23%（接近此前业绩预告上限）。其中，单Q2营业收入约18.51亿元，同比+12.69%；归母净利润1.64亿元，同比+22.58%。
1、业绩持续保持高增！植提品类持续拓展
单Q2扣非归母净利润为1.19亿元，同比增长3%，细拆来看：①新疆晨光（棉籽业务）扣非归母净利润达580万元，同比下滑，但受套期保值业务和交易性金融资产公允价值变动影响，投资收益为3021.6万元。②除了新疆晨光外的植提业务扣非归母净利润达1.14亿元，同比增长26%，植提业务保持高增长。
从公司主要产品来看，辣椒红色素上半年销量达近5900吨，价格小幅抬升；辣椒精销量同比增长约25%，售价维持高位；叶黄素价格相对低位，公司调整产品结构，其中饲料级叶黄素销量同比下降约70%，食品级叶黄素销量同比增长超110%。
从梯队产品来看，香辛料代表产品花椒提取物销量同比增长50%；甜菊糖销售近亿元。公司保健品销售额突破7000万。
2、美国清单事件如何看？公司优势稳固，看好长期发展
此前，晨光生物公告被美国国土安全部将公司列入所谓的“维吾尔强迫劳动预防法（UFLPA）”的实体清单，清单上实体开采、生产的货物及商品被禁止进入美国。我们认为，与之相反晨光生物展现出了良好的社会责任感，于2006年成立第一家新疆子公司，助力新疆群众种植辣椒、万寿菊超80万亩，带动30万农民脱贫。《天山网》此前报道莎车县引进晨光莎车公司，年加工鲜万寿菊花达到30万吨，助力当地特色种植业。另一方面，美国市场对公司业绩影响很小。2022年，晨光生物总营业收入62.96亿元，其中美国区域的收入占比在1%以下。即使美国下游客户采用UFLPA说法，禁止公司产品进入美国，对公司营业收入的影响也很小。
盈利预测:维持“买入”评级
公司植提成本优势明显，业务经营顺利，预计公司2023-2025年的营业收入为69.91/81.19/94.74亿元，同比增长11.04%/16.14%/16.69%；归母净利润为5.42/6.75/8.37亿元，同比增长24.94%/24.56%/23.90%，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险；公司出口业务存在汇率变动风险、法律风险；疫情影响产品销售风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券刘鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.65%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.45亿，根据现价换算的预测PE为15.46。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为21.8。
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